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博时基金魏凤春:短期市场悲观或超预期 可择时入场

来源:未知 作者:河南金融网 发布时间:2018-05-30 17:49
摘要:上周,国际股市以下跌为主。中美达成避免贸易战共识,原油下跌、特朗普启动进口汽车调查,多空因素交织,美股全周小幅上涨,能源股跌幅较大。欧洲汽车工业受打压,欧洲股市普遍下跌。贸易战缓和对市场情绪提振有限,债市信用风险上升以及融资恶化的预期持续

  上周,国际股市以下跌为主。中美达成避免贸易战共识,原油下跌、特朗普启动进口汽车调查,多空因素交织,美股全周小幅上涨,能源股跌幅较大。欧洲汽车工业受打压,欧洲股市普遍下跌。贸易战缓和对市场情绪提振有限,债市信用风险上升以及融资恶化的预期持续打压市场,A股港股小幅下跌。商品方面,受沙特俄罗斯或达成原油增产协议的影响,原油回落。基本金属因中美贸易争端反复而震荡,整体无明显涨跌,仅铅因库存紧张而显著上涨。国内钢材小幅回落,库存继续去化。农产品(000061,股吧)方面,美豆与粮食反弹。避险需求以及FOMC5月会议纪要偏鸽派,推动美10年期国债利率下行,美元指数上涨,黄金上涨。

  展望本周,海外欧洲走弱。欧元区、德国、法国5月PMI初值,除法国制造业PMI创三个月新高以外,其余均不及预期。美国利率上升和美元走强将对新兴市场造成伤害。国内情况,4月工业企业收入和利润表现较佳。

  中美贸易谈判取得重大进展,对市场情绪的提振有限。另外,信用风险上升,以及由此带来的融资环境恶化,也令市场更加悲观,硬币的另一方面,则是对医药、食品等确定性板块的炙热追捧。我们仍相信防风险的举措不会引发新的风险,宏观去杠杆不会引发宏观经济下台阶,因此短期过度悲观的预期或终将扭转,而这正是择时投资者的机会所在。

  A股方面,中美贸易协商进展对市场情绪的提振有限,信用风险上升以及融资困难恶化增长预期,但短期宏观经济趋于稳定,而中期增长波动也会为政策所抵消。市场对此过度悲观,为投资者提供介入窗口。配置以消费和金融为基础,以科技、周期为补充。

  港股方面,国内融资环境恶化并不具备可持续性,A股过度悲观的反应或有转换,结合A股纳入MSCI,港股有较强支撑,下跌空间或有限。结构上国企指数相对占优。

  债券市场短期看,债券供应放量以及去杠杆背景下信用风险上升,对债市构成一定压制。但考虑信用风险、融资恶化对经济增长的反身性影响,利率债或有一定收益空间。结构上,以高等级中短久期信用债为安全配置。

  OPEC减产协议有望延长至2019年,原油供需将持续改善,2018年油价中枢将有抬升。但短期看,油价的上行风险已基本释放,俄罗斯和OPEC计划增产的消息令市场多头情绪大受打击,预计油价近期将围绕此事件继续发酵,再叠加基本面数据走弱,油价短期仍有回调压力。

  近期金价因美元走强以及美债收益率上行的压制而持续调整。虽然美元指数仍然处于偏高水平,但国际局势与金融市场动荡上升,以及美联储5月会议纪要偏鸽派表述,均已推动美债收益率下行,叠加美欧贸易摩擦加剧等影响,黄金短期或存在反弹空间。

责任编辑:河南金融网

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